淡季已至，面粉開啟下行通道

質優小麥緊缺，價格堅挺

雖然國家在4月15日起國家增加投放100萬噸臨儲小麥，但投放的主要以17年以前小麥為主，18、19年份近的的小麥市場供應仍十分緊缺。雖然近期小麥價格稍有回落，但主要也是針對陳小麥，質優小麥價格仍比較堅挺，畢竟當前正處于青黃不接階段，一旦落價工廠門前就沒有量了，但面粉廠為保證面粉質量，對質優小麥有一定剛需。而地方儲備小麥價格多隨行就是，據了解山東地方輪換18年二等小麥底價在1.2元/斤左右，不算溢價，加上運費實際到廠也要在1.22元/斤。因此在政策性小麥底價支撐下，短期內小麥回落空間十分有限。

開機下調，副產品小幅反彈

經歷了一輪落價后，近期麩皮價格出現小幅上漲。目前市場主流報價在0.62-0.66元/斤（如圖所示）。由于小麥價格處于高位，制粉企業加工成本壓力加大，且受淡季影響，行業整體開工不足，麩皮市場供應較為緊張，企業挺價麩皮意愿增強。雖然麩皮漲價在利潤方面為廠家帶來喘息之機，而未來麩皮行情轉好也會使得制粉企業有“喘息”機會來降低面粉價格，不過以目前市場來看，下游需求并不旺盛，且天氣炎熱，麩皮儲存條件受限，因此麩皮價格不會大幅上漲，在這方面留給面粉的降價空間自然比較小。

 

季節性消費淡季，剛需下降

5月份后我國面粉銷售進入了傳統的季節性消費淡季，多利空因素促使其價格難反彈。剛性需求方面，一方面居民4月份集中囤積一批面粉需要時間消化，短期內采購意愿低迷；另一方面如今各類瓜果蔬菜大量上市，副食產品豐富多樣，居民消費可選擇性也在增多，此季節食品加工企業糕點、面包等逐步進入消費淡季，對面粉的剛性需求也在降低。隨著氣溫升高，保管條件受限，5月份開始面粉的貯存保管條件也在下降，特別是長江中下游地區將迎來梅雨季節。氣溫高，空氣濕度大，因此經銷商采購十分謹慎，備貨不積極。站在經銷商的角度來講，中旬新季小麥陸續上市，按照市場規律，面粉必然出現下跌行情，市場買漲不買跌的心理也將推遲經銷商備貨的進度，均觀望一段時間再說，因此短期內面粉價格易跌難漲。